通過提高平均售價(jià)來維持利潤率在過去的一個(gè)月里，廣西柳工機(jī)械（“柳工”）的股價(jià)下跌了21%，我們認(rèn)為，投資者可能過于擔(dān)心鋼材價(jià)格上漲對公司盈利的影響了。今年1月，公司將輪式裝載機(jī)的價(jià)格提高了大約2.5%，在我們看來，未來一個(gè)月里，還可能會有另外一次提價(jià)。據(jù)我們估算，輪式裝載機(jī)平均售價(jià)每提高1%，就可能會抵消鋼材價(jià)格上漲5%所帶來的影響。
國內(nèi)外市場滲透還將持續(xù)下去輪式裝載機(jī)主要用于基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)和采礦活動，而不是住宅建設(shè)。2007年，柳工的國內(nèi)市場份額增加到17%左右，出口同比增長91%。我們預(yù)計(jì)，未來三年里，公司在海內(nèi)外市場上的擴(kuò)張勢頭還將繼續(xù)，2008至2010年，公司營收有望實(shí)現(xiàn)24%的年復(fù)合增長。
盈利預(yù)測調(diào)整考慮到我們有關(guān)平均售價(jià)提高的預(yù)測以及公司在挖掘機(jī)方面的擴(kuò)張計(jì)劃，我們將2008和2009年的收入預(yù)測分別上調(diào)11.6%和12.6%。我們將公司2008年每股收益預(yù)測下調(diào)1%（鑒于我們調(diào)低了毛利率假設(shè)），同時(shí)將2009年每股收益預(yù)測調(diào)高9.7%。
