高嶺土深加工核心技術和豐富資源儲備有望成為未來亮點
公司的高嶺土業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略也在積極轉(zhuǎn)型。以前主要用于生產(chǎn)造紙、陶瓷及高端涂料等，現(xiàn)在公司通過與中國地質(zhì)大學等高校的合作，致力研發(fā)高嶺土的新用途。目前公司在混凝土添加劑、橡膠添加劑、抗沖壓塑料等領域的研發(fā)已經(jīng)取得進展，已經(jīng)進入審批階段。混凝土添加劑項目有望元旦后審批成功，在路橋修復、跨海工程等下游應用空間巨大，價格有望提升至4000-5000元/噸。今年由于廣西限電及新設備依然處于調(diào)試階段的影響，導致了產(chǎn)能利用率較低。隨著明年專供北海高嶺土生產(chǎn)用的110千伏電站建成投產(chǎn)，公司新增產(chǎn)能將逐步釋放，未來高嶺土業(yè)務的產(chǎn)銷量有望得到大幅提升。高嶺土資源不能循環(huán)利用，目前國內(nèi)濫采浪費現(xiàn)象嚴重，隨著公司下游應用范圍的擴大，以后高嶺土有望成為稀缺資源。公司通過收購國內(nèi)外高嶺土礦產(chǎn)，目前公司擁有的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源已達2億噸。豐富的資源儲備和掌握核心的高嶺土深加工技術是公司高嶺土業(yè)務未來最大看點。
盈利預測、估值及投資評級
業(yè)績方面，測算公司2011-2013年收入為17.4億、23.5億元和30.6億元，各同比增長32%、35%和30%。歸屬母公司凈利潤為3.84億、5.66 億和7.72億，分別同比增長48.99%、47.26%和36.37%，對應2011-2013年EPS為0.78、1.15和1.57元，對應2011-2013年PE為17.22 倍、11.69和8.57 倍，估值處于歷史底部，給予"推薦"評級。
風險提示
城市綜合體系列及國際展覽館項目進展低于預期；高嶺土產(chǎn)能利用率低于預期。
公司的高嶺土業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略也在積極轉(zhuǎn)型。以前主要用于生產(chǎn)造紙、陶瓷及高端涂料等，現(xiàn)在公司通過與中國地質(zhì)大學等高校的合作，致力研發(fā)高嶺土的新用途。目前公司在混凝土添加劑、橡膠添加劑、抗沖壓塑料等領域的研發(fā)已經(jīng)取得進展，已經(jīng)進入審批階段。混凝土添加劑項目有望元旦后審批成功，在路橋修復、跨海工程等下游應用空間巨大，價格有望提升至4000-5000元/噸。今年由于廣西限電及新設備依然處于調(diào)試階段的影響，導致了產(chǎn)能利用率較低。隨著明年專供北海高嶺土生產(chǎn)用的110千伏電站建成投產(chǎn)，公司新增產(chǎn)能將逐步釋放，未來高嶺土業(yè)務的產(chǎn)銷量有望得到大幅提升。高嶺土資源不能循環(huán)利用，目前國內(nèi)濫采浪費現(xiàn)象嚴重，隨著公司下游應用范圍的擴大，以后高嶺土有望成為稀缺資源。公司通過收購國內(nèi)外高嶺土礦產(chǎn)，目前公司擁有的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源已達2億噸。豐富的資源儲備和掌握核心的高嶺土深加工技術是公司高嶺土業(yè)務未來最大看點。
盈利預測、估值及投資評級
業(yè)績方面，測算公司2011-2013年收入為17.4億、23.5億元和30.6億元，各同比增長32%、35%和30%。歸屬母公司凈利潤為3.84億、5.66 億和7.72億，分別同比增長48.99%、47.26%和36.37%，對應2011-2013年EPS為0.78、1.15和1.57元，對應2011-2013年PE為17.22 倍、11.69和8.57 倍，估值處于歷史底部，給予"推薦"評級。
風險提示
城市綜合體系列及國際展覽館項目進展低于預期；高嶺土產(chǎn)能利用率低于預期。
