華新水泥發(fā)布2017年業(yè)績(jī)預(yù)增公告：預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)較2016年增加13.6-15.8億元，即預(yù)計(jì)2017年全年業(yè)績(jī)區(qū)間為18.1-20.3億元，同比增長(zhǎng)300%-350%，EPS區(qū)間1.21-1.36元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)較2016年將增加12.6-14.9億元，達(dá)17.2-19.5億元，同比增長(zhǎng)270%-320%，超出市場(chǎng)預(yù)期。
其中，公司2017年單4季度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)區(qū)間為7.6-9.8億元，同比增長(zhǎng)161.8%-237.4%，EPS區(qū)間0.51-0.66元。
點(diǎn)評(píng)：2017年四季度水泥價(jià)格上漲幅度大，公司盈利水平繼續(xù)攀升2017年水泥行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)、錯(cuò)峰生產(chǎn)情況下，華東、中南區(qū)域水泥、熟料價(jià)格大幅上漲，漲幅以四季度為最；加之華新水泥并購(gòu)原拉法基中國(guó)在云貴渝地區(qū)產(chǎn)能，營(yíng)收與業(yè)績(jī)規(guī)模擴(kuò)大，引致四季度及全年業(yè)績(jī)彈性如期兌現(xiàn)。
水泥價(jià)格2017年持續(xù)上漲，尤其以華東、中南區(qū)域年末上漲幅度較大
按公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)區(qū)間的上、下限測(cè)算，華新水泥2017年第4季度業(yè)績(jī)占全年比重分別為48.7%、42.1%，單季業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大，原因在于：長(zhǎng)江流域的華東、中南區(qū)域景氣度高，公司受益于水泥價(jià)格持續(xù)上漲，盈利水平攀升。南部地區(qū)4季度為水泥需求旺季，加之環(huán)保、協(xié)同限產(chǎn)的影響，2017年第4季度，公司主營(yíng)的中南區(qū)域高標(biāo)號(hào)水泥平均價(jià)格達(dá)408元/噸，同比2016年同期上漲12%，環(huán)比2017年第3季度上漲30%，而11、12月上漲尤甚，月度均價(jià)分別達(dá)399、431元/噸；水泥價(jià)格持續(xù)上漲，帶來(lái)公司2017年單4季度噸產(chǎn)品盈利水平較前三季度大幅提升。
主營(yíng)區(qū)域需求平穩(wěn)，其中11月快速增長(zhǎng)，加之環(huán)保限產(chǎn)等，供需邊際改善
從全國(guó)水泥各大區(qū)域來(lái)看，華東、中南區(qū)域2017年以來(lái)需求總體平穩(wěn)，其中11月我國(guó)南部地區(qū)限產(chǎn)引致產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，從而使得下游搶購(gòu)水泥，釋放水泥需求。具體來(lái)看，2017年1-11月，華新水泥主營(yíng)的中南區(qū)域水泥產(chǎn)量為2.9億噸，同比持平，其中11月份水泥產(chǎn)量3303.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10%。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：2018年公司盈利有望繼續(xù)改善
公司2017年業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，印證我們對(duì)于其四季度盈利驚喜的判斷；展望2018年，公司主營(yíng)的中南區(qū)域供需格局仍屬較好，經(jīng)過(guò)持續(xù)漲價(jià)，2018年水泥價(jià)格基礎(chǔ)優(yōu)，華新水泥盈利有望繼續(xù)改善。中長(zhǎng)期看，公司區(qū)域布局加強(qiáng)，在國(guó)內(nèi)承接拉法基豪瑞在西南區(qū)域水泥資產(chǎn)，成為中南、西南區(qū)域水泥行業(yè)龍頭；海外方面，塔吉克斯坦、柬埔寨、尼泊爾等“一帶一路”地區(qū)布局增厚業(yè)績(jī)；骨料、環(huán)保業(yè)務(wù)亦快速發(fā)展貢獻(xiàn)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
