2010年不如預(yù)期主因乃天氣,2011年業(yè)績將快速上升
2010年公司水泥量/價(jià)比想象中差,根本原因在于天氣:由于雨雪天氣,3月末開工建設(shè)時(shí)點(diǎn)推至5月,銷售旺季減少了1-1.5個(gè)月;傳統(tǒng)旺季7月份雨水天氣較多,對吉林黑龍江影響比較大;影響了冬儲(chǔ)存貨的銷售業(yè)績表現(xiàn)。2011年繼續(xù)惡劣天氣概率較小,若公司能夠在旺季7-8月之前將冬儲(chǔ)水泥銷售完畢;那么旺季出貨時(shí)間與價(jià)格可以更為從容把握,我們預(yù)計(jì),2011年吉林省均價(jià)提高20元/噸左右,黑龍江15元/噸左右。在收購鐵新水泥后,公司2011年水泥銷量有望從1300萬噸上升至2000萬噸,業(yè)績隨著快速上升!
水泥深加工步伐最快,下一個(gè)盈利增長點(diǎn)
公司計(jì)劃在長春、吉林、哈爾濱和沈陽等中心城市創(chuàng)建5 個(gè)商品混凝土龍頭企業(yè),并建立3—5 個(gè)占地面積30萬平方米以上的大型骨料基地,建立技術(shù)研發(fā)中心和商品混凝土營銷中心,規(guī)劃到2015年,亞泰集團(tuán)商品混凝土(含砂漿)總產(chǎn)量達(dá)到3,000萬立方米,骨料總產(chǎn)量3,000萬立方米,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100億元。公司已經(jīng)和愛爾蘭CRH展開合作,這符合“十二五”規(guī)劃中提高水泥深加工率至50%的政策方向,同時(shí)也有利于公司整合上游水泥企業(yè)。
盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)
對公司水泥、房地產(chǎn)、煤炭、醫(yī)藥商貿(mào)、金融投資板塊分開測算,2010-2012年EPS分別為0.46元,0.71元,0.88元;采用分業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎估值的方法,并充分考慮投資者對于業(yè)務(wù)分散型公司的折價(jià)意愿,公司合理股價(jià)價(jià)值為9.16元;若看好水泥、房地產(chǎn)、券商板塊走勢,則該價(jià)格可能隨著上調(diào)。
2010年公司水泥量/價(jià)比想象中差,根本原因在于天氣:由于雨雪天氣,3月末開工建設(shè)時(shí)點(diǎn)推至5月,銷售旺季減少了1-1.5個(gè)月;傳統(tǒng)旺季7月份雨水天氣較多,對吉林黑龍江影響比較大;影響了冬儲(chǔ)存貨的銷售業(yè)績表現(xiàn)。2011年繼續(xù)惡劣天氣概率較小,若公司能夠在旺季7-8月之前將冬儲(chǔ)水泥銷售完畢;那么旺季出貨時(shí)間與價(jià)格可以更為從容把握,我們預(yù)計(jì),2011年吉林省均價(jià)提高20元/噸左右,黑龍江15元/噸左右。在收購鐵新水泥后,公司2011年水泥銷量有望從1300萬噸上升至2000萬噸,業(yè)績隨著快速上升!
水泥深加工步伐最快,下一個(gè)盈利增長點(diǎn)
公司計(jì)劃在長春、吉林、哈爾濱和沈陽等中心城市創(chuàng)建5 個(gè)商品混凝土龍頭企業(yè),并建立3—5 個(gè)占地面積30萬平方米以上的大型骨料基地,建立技術(shù)研發(fā)中心和商品混凝土營銷中心,規(guī)劃到2015年,亞泰集團(tuán)商品混凝土(含砂漿)總產(chǎn)量達(dá)到3,000萬立方米,骨料總產(chǎn)量3,000萬立方米,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100億元。公司已經(jīng)和愛爾蘭CRH展開合作,這符合“十二五”規(guī)劃中提高水泥深加工率至50%的政策方向,同時(shí)也有利于公司整合上游水泥企業(yè)。
盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)
對公司水泥、房地產(chǎn)、煤炭、醫(yī)藥商貿(mào)、金融投資板塊分開測算,2010-2012年EPS分別為0.46元,0.71元,0.88元;采用分業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎估值的方法,并充分考慮投資者對于業(yè)務(wù)分散型公司的折價(jià)意愿,公司合理股價(jià)價(jià)值為9.16元;若看好水泥、房地產(chǎn)、券商板塊走勢,則該價(jià)格可能隨著上調(diào)。
