6月25日，海螺水泥宣布公司及其子公司完成對(duì)青松建化非公開(kāi)發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)，海螺方面累計(jì)斥資近20億元，認(rèn)購(gòu)青松建化1.378億股，占達(dá)19.99%的股本，海螺水泥由此躋身青松建化第二大股東。
市場(chǎng)選擇用腳投票，海螺水泥公告當(dāng)日便以5.08%的跌幅收于14.94元，同一日，青松建化則更是大跌7.01%，收于 12.21元，至6月28日收盤(pán)，該股已跌至11.75元，跌破其13.53元的增發(fā)價(jià)。海螺水泥賬面浮虧2.45億元。
除了新進(jìn)青松建化前十大股東之列外，海螺水泥同時(shí)也是巢東股份、冀東水泥和同力水泥的第二或第三大股東。但無(wú)一例外的是，在海螺水泥宣布入股青松建化的當(dāng)天，其持股的水泥股均全線大跌，巢東股份暴跌7.35%，冀東水泥暴跌8.17%，同力水泥大跌4.40%。
截至6月28日收盤(pán)，海螺水泥持有青松建化、巢東股份、冀東水泥、同力水泥這四只同行股票的累計(jì)市值為46.77億元。不過(guò)，因水泥板塊的持續(xù)疲軟，水泥業(yè)諸公司先后預(yù)告中報(bào)業(yè)績(jī)下滑，海螺水泥的“抄底”同行，是一場(chǎng)噩夢(mèng)的開(kāi)始？還是行業(yè)回暖前的蟄伏呢？
定增浮虧
5月31日，海螺水泥與青松建化的實(shí)際控制人新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)業(yè)建設(shè)第一師簽訂合作框架協(xié)議，通過(guò)認(rèn)購(gòu)青松建化增發(fā)股的方式成為后者第二大股東，海螺水泥公告宣稱(chēng)此舉旨在與青松建化在水泥主業(yè)新項(xiàng)目投資、項(xiàng)目工程建設(shè)和管理、收購(gòu)兼并、水泥市場(chǎng)整合等方面開(kāi)展合作，以推進(jìn)新疆地區(qū)水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，鞏固公司的行業(yè)龍頭地位；青松建化則表示，公司利用海螺水泥的管理技術(shù)、管理和項(xiàng)目建設(shè)等優(yōu)勢(shì)，提供上市公司的整體運(yùn)行質(zhì)量。
6月27日，曾任海螺水泥執(zhí)行董事、總經(jīng)理的海螺集團(tuán)董事、總經(jīng)理、黨委副書(shū)記、海螺型材董事長(zhǎng)任勇赴任青松建化董事會(huì)，此外，海螺方面還向青松建化監(jiān)事會(huì)派遣了一名監(jiān)事。青松建化董事長(zhǎng)甘軍表示：“我們雙方的合作既有經(jīng)濟(jì)意義，又有政治意義。”不過(guò)，雙方的合作體現(xiàn)在資本運(yùn)作上，卻直接表現(xiàn)為“資金縮水”。
青松建化此前稱(chēng)擬以不低于13.53元 /股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)26200萬(wàn)股。6月18日青松建化公告實(shí)際發(fā)行21070萬(wàn)股，較此前計(jì)劃上限縮減了5130萬(wàn)股，融資規(guī)模下降近20%。海螺方面實(shí)際認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)量也較之承諾的15000萬(wàn)股縮水1220萬(wàn)股。
第一農(nóng)經(jīng)分析師劉春生認(rèn)為，海螺水泥認(rèn)購(gòu)縮水，與公司凈利下降有關(guān)。據(jù)海螺水泥一季報(bào)，今年以來(lái)受?chē)?guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩影響，水泥市場(chǎng)需求增速回落，水泥產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比大幅下降，公司一季度因此凈利下滑43.64%。
股價(jià)表現(xiàn)上，海螺水泥投資青松建化，更是業(yè)已“破發(fā)”，截至6月28日收盤(pán)，海螺兩賬戶(hù)的賬面資產(chǎn)，已經(jīng)蒸發(fā)了2.45億元。
投資同行
剛剛完成投資青松建化，只是海螺水泥投資同行的軌跡復(fù)現(xiàn)。早在2009年開(kāi)始，海螺水泥便在二級(jí)市場(chǎng)悄悄建倉(cāng)冀東水泥，至2012年一季度末，海螺水泥仍持有該公司18552.39萬(wàn)股，以15.3%的持股比例居第二大股東。據(jù)海螺水泥官方披露，其持有冀東水泥上述股權(quán)的投資成本為23.37億元。
冀東水泥與海螺水泥、青松建化一樣，隨著水泥板塊的疲軟，其股價(jià)進(jìn)入2012年后也是一路下跌，至6月28日收盤(pán)，冀東水泥收于13.88元，海螺水泥持有該股的市值約為25.75億元，僅比初始投資金額高出2.38億元。
冀東水泥一位不愿透露姓名的高管稱(chēng)，“海螺水泥在買(mǎi)我們股票前，并未來(lái)公司調(diào)研過(guò)，從2008年建倉(cāng)以來(lái)，盡管買(mǎi)至第二大股東，但從沒(méi)提出要向公司董事會(huì)派遣董事，也沒(méi)有與公司談及合作事宜。在股東大會(huì)方面，他們基本上是開(kāi)兩次會(huì)來(lái)一次，最近一次是上半年的2011年年度股東大會(huì)，但印象中，在大會(huì)上該公司代表并未發(fā)言，也沒(méi)有向我們透露其在海螺水泥的具體職位?！?
上述高管個(gè)人分析認(rèn)為，“水泥行業(yè)是資本密集型行業(yè)，建生產(chǎn)線、擴(kuò)大產(chǎn)能都需要巨額資金投入，在目前行業(yè)不景氣的情形下，投資其他水泥公司的股票，應(yīng)該是基于價(jià)值投資的考量，這種投資，比投資實(shí)業(yè)的資金要節(jié)省得多?！?
除了是青松建化、冀東水泥的第二大股東外，海螺水泥還以3938.57萬(wàn)股的持股數(shù)、16.28%的持股比例，居于安徽同省水泥業(yè)上市公司巢東股份的第二大股東。海螺水泥持有這部分股權(quán)的初始成本為9801.96萬(wàn)元。在連跌數(shù)日后，巢東股份于6月28日收于10.58元，海螺水泥持有該股的賬面資產(chǎn)為4.17億元，浮盈約3.19億元。
截至2012年一季度末，河南水泥上市公司同力水泥的前十大股東名單中，海螺水泥以298萬(wàn)股位居第三大股東。
除了上述同行股票外，海螺水泥還一度持有華新水泥、福建水泥、祁連山等同行股票。但上述投資，均系短期的財(cái)務(wù)投資行為。
值得一提的是，諳熟水泥股股性的海螺水泥，在投資同行股票時(shí)，往往精準(zhǔn)“抄底”，如冀東水泥于2010年4月28日曾一度探底14.12元，但海螺水泥加倉(cāng)后僅4個(gè)月，該股股價(jià)就回升到20元/股以上，漲幅近40%。冀東水泥人士認(rèn)為，海螺水泥此次在水泥板塊行情看淡的背景下，選擇參與認(rèn)購(gòu)青松建化增發(fā)股，依然是一種抄底行為。
市場(chǎng)走勢(shì)
水泥行業(yè)一直是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，海螺水泥作為水泥股的龍頭，其一舉一動(dòng)，都牽扯這市場(chǎng)的萬(wàn)根神經(jīng)。據(jù)國(guó)泰君安研究報(bào)告顯示，截至6月21日，全國(guó)水泥平均價(jià)格環(huán)比下跌2.5%，新疆以走穩(wěn)為主，但水泥價(jià)格探底回升仍需進(jìn)一步的貨幣地產(chǎn)政策放松以及財(cái)政基建刺激。
以青松建化為例，盡管海螺水泥宣稱(chēng)投資該股還僅僅是初步合作，盡管中央出臺(tái)的《關(guān)于支持新疆產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》對(duì)包括水泥在內(nèi)的12個(gè)新疆產(chǎn)業(yè)在政策層面上“保駕護(hù)航”，這在理論上本該是利好的消息，但海螺水泥的逆市“抄底”，投資者在二級(jí)市場(chǎng)卻選擇用腳投票。
2012年年初至今，受中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速放緩影響，水泥市場(chǎng)需求增速回落，水泥產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比大幅下降。海螺水泥2012年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降43.64%，進(jìn)入第二季度以來(lái)，水泥市場(chǎng)需求雖有所回升，但價(jià)格仍持續(xù)走低。此前海螺水泥曾發(fā)布2012年半年度業(yè)績(jī)預(yù)警公告，預(yù)計(jì)今年上半年公司凈利潤(rùn)將同比下降50%以上。而青松建化2012年一季度歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降254.36%，虧損939萬(wàn)元。
不過(guò)，海螺水泥董秘楊開(kāi)發(fā)則認(rèn)為，青松建化在一季度的虧損，是因?yàn)榧竟?jié)性原因，并無(wú)礙海螺水泥認(rèn)購(gòu)增發(fā)股的“合理性”。
